昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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