周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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