如果要论二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧缩(suō)风险的(de)笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上(shàng)的加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担(dān)忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的(de)回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场(chǎng)的吸五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩引力(lì)就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货(huò)币(bì)政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田(tián)和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和(hé)休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前是(shì)七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的企业(yè)正受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财报的(de)不(bù)俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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