“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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