金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金(jī减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭n)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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