编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(ji俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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