北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自(z亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ì)己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如(r亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过(guò)投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国(guó)公司的H股。根(gēn)据(jù)公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没(méi)有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注能源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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