金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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