昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会不一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(ch一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？āo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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