今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是(s于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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