昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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