北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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