近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期(qī)利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值(zhí开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了原油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加(jiā)，同时(shí)由(yóu)于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运(yùn)作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及美(měi)联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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