关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平(píng)且马来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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