原(yuán)本被视为极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业(yè)却又一次集(jí)体(tǐ)刷高了业绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股白(bái)酒上市企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完(wán)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好毕，整体(tǐ)来(lái)看，稳健增(zēng)长依然是(shì)白(bái)酒行业(yè)主旋律。20家(jiā)上(shàng)市白酒(jiǔ)企业营收(shōu)总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收(shōu)净利(lì)再创(chuàng)新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取得(dé)了两位数(shù)增长。在打响疫情后首个春节动销战后，今年一季度白酒业普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业拿(ná)下(xià)两(liǎng)位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三(sān)年，外部环境(jìng)对白(bái)酒造成了(le)不(bù)可忽视的影响，穿透最新的(de)业绩来看，头部(bù)酒企的抗压能力足够强大，经(jīng)营稳定(dìng)，且(qiě)引导行业结构性增(zēng)长。但(dàn)随着白(bái)酒行业集中度(dù)提升，头(tóu)部酒(jiǔ)企持续(xù)向(xiàng)前，非名酒品牌难以望(wàng)其项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处(chù)于新一轮调(diào)整周期的白酒行业(yè)，分化加剧。而今年，白酒企业的(de)一个(gè)共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　白酒结(jié)构性增长，强者(zhě)恒(héng)强

　　根据中国酒业(yè)协(xié)会公(gōng)布的(de)数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同比(bǐ)增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业(yè)营收和(hé)利润分别(bié)占(zhàn)去了53％和(hé)59％。

　　从年(nián)报来(lái)看，白酒结(jié)构性增长的表现(xiàn)之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥抱红利(lì)。白(bái)酒(jiǔ)产量(liàng)、销量已经连续多年下降，行业(yè)集中(zhōng)度不断提升，存量(liàng)竞争(zhēng)格局下企(qǐ)业间挤压式(shì)竞争已经临近赛点。

　　这(zhè)样的业态促使白(bái)酒(jiǔ)行业内(nèi)部强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强，“名(míng)酒时代”背景下，头部酒企成为(wèi)产业经济(jì)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)要(yào)动力。年报显(xiǎn)示，头部名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业基本保持了两位数(shù)增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就(jiù)贡献了(le)近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次突破千亿大关。

　　举(jǔ)例(lì)而言，贵(guì)州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利(lì)润627.16亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营(yíng)收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分析师朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优(yōu)酒保持了良性的增长，疫情(qíng)放(fàng)开后消费(fèi)场景的多元化，对于(yú)中国白酒的复(fù)兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特征是，在过去取得了稳(wěn)定(dìng)增长和(hé)快(kuài)速发展(zhǎn)的企(qǐ)业，基本形成了中高端驱动增(zēng)长的发(fā)展模式，这在(zài)年报中得(dé)以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等(děng)，产品上(shàng)除高端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以(yǐ)超两位(wèi)数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带布(bù)局，二三线品牌聚焦中(zhōng)高端，白酒产(chǎn)业不约而同(tóng)都在进行产品结构(gòu)优(yōu)化。

　　也正是因为产品结(jié)构优化(huà)的需要，白酒技(jì)改扩产(chǎn)推动了各酒企(qǐ)、产区的优(yōu)质(zhì)产能的释放(fàng)。20家上(shàng)市企业中，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了(le)实(shí)施技改(gǎi)、产能扩(kuò)建等项目，这些都是企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师蔡学(xué)飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太(tài)效应’下，头(tóu)部酒企会持续走强，并且利(lì)用自身的品牌(pái)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好与(yǔ)品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类和(hé)产品(pǐn)的名(míng)酒格局很快形成，中(zhōng)国酒业(yè)进(jìn)入(rù)寡头化时代。”

　　二(èr)三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧 非名(míng)酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白(bái)酒产业销售(shòu)收(shōu)入累计增(zēng)长(zhǎng)5％，利润(rùn)累(lèi)计增长了71％。透过2022年(nián)白酒上市(shì)企(qǐ)业财报(bào)发(fā)现，除(chú)头部(bù)酒企强者恒强(qiáng)外，二三(sān)线品牌正在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元级(jí)别(bié)的(de)仅有3家(jiā)，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数(shù)据浮(fú)动(dòng)为(wèi)2家，分别是(shì)今(jīn)世(shì)缘、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子(zi)窖、老(lǎo)白(bái)干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年(nián)则进一(yī)步变成(chéng)7家(jiā)，在前(qián)一年的6家基础上新增了(le)一(yī)个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块(kuài)、徽(huī)酒板块(kuài)的(de)二(èr)级梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内有一定话(huà)语权、有较大市(shì)场(chǎng)规(guī)模、省(shěng)外市场开拓良(liáng)好的(de)代表。

　　它(tā)们(men)之间此(cǐ)起彼伏的竞争，也(yě)推(tuī)动了(le)二(èr)级梯队(duì)的(de)分化加速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表(biǎo)示(shì)，“二(èr)三线酒企分化加剧，要么像古井贡酒(jiǔ)那样完成产(chǎn)品升级(jí)和全国化布(bù)局，挤进一线(xiàn)市场，要么就(jiù)会像皇台(tái)一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是(shì)所言，年(nián)报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的下降(jiàng)，录得亏损。

　　芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好="白(bái)酒分化加剧(jù)，今年拼(pīn)的是去库存速(sù)度(dù) | 钛媒体风向" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175706686.jpg">

　　2023一季报也能说明问题。举例(lì)而言，今年一季度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑(huá)原因，酒鬼酒(jiǔ)在(zài)财报(bào)中(zhōng)表示是因(yīn)为(wèi)去年同(tóng)期基数较高(gāo)，以(yǐ)及公(gōng)司主动(dòng)进行了策略调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内(nèi)卷”和(hé)名酒“高压”双(shuāng)重挤压(yā)下，其业务(wù)体量和利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降(jiàng)了(le)228％。对此，金种子在年报中归(guī)咎于品牌、营销、渠道等(děng)多(duō)方面因素(sù)。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白(bái)酒上市企业中，有17家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛利率与上(shàng)年同期相比增(zēng)长(zhǎng)，金(jīn)种子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业毛(máo)利率有所下降。

　　毛利率高，印证了白酒超强的盈利(lì)能力，但透(tòu)过年报，白酒(jiǔ)的高(gāo)库存更(gèng)加值得关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存(cún)高居榜(bǎng)首，洋河(hé)、五粮液紧随其后(hòu)。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州老窖(jiào)、岩石股(gǔ)份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同比(bǐ)增长超(chāo)30％，除(chú)洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他酒企库存增长(zhǎng)基本(běn)都在两位数以(yǐ)上。

　　合同(tóng)负(fù)债情(qíng)况亦能一定(dìng)程度上反映当前(qián)渠道(dào)的情况。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司(sī)的合同(tóng)负债下(xià)滑(huá)，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等(děng)同比降幅超(chāo)五(wǔ)成。截至(zhì)今年一季度末，总体合(hé)同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展(zhǎn)研究院专家(jiā)、中国酒(jiǔ)业(yè)资深评(píng)论员肖竹(zhú)青告(gào)诉钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩非常优秀。但是我们发现整(zhěng)个市场除了(le)茅台供不应求以外(wài)，其他(tā)产(chǎn)品都存在(zài)价格倒挂现象，这说明除茅台以外社会库存很大(dà)，对白酒发展来(lái)说存在隐忧(yōu)。”但他也表示(shì)，“预计今年下半年中秋节后有望(wàng)成(chéng)为酒业重回(huí)正轨发展(zhǎn)的(de)时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡(cài)学飞表达了同样的看法，他认为，随(suí)着国家经(jīng)济面的恢复以及(jí)社会活动的复苏，会加(jiā)速去库存，特别是(shì)名酒库(kù)存会(huì)得(dé)到很(hěn)大的缓(huǎn)解，但是(shì)区域中小企(qǐ)业仍然会面临不小(xiǎo)的库(kù)存压(yā)力。

　　日前(qián)，五粮液在投资者(zhě)关系(xì)互动平台回答(dá)投(tóu)资者(zhě)关于库(kù)存的(de)问题时就(jiù)谈到，五(wǔ)粮液产(chǎn)品渠道(dào)库存量不到一(yī)个(gè)月(yuè)，属于正常水平。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成了社(shè)会库存(cún)积压。从产能(néng)来看，近十年来白酒产(chǎn)量在不断下降(jiàng)，白(bái)酒产(chǎn)业存(cún)量(liàng)产能过剩是不争的事实，未来仍然(rán)是趋势之一。加之(zhī)消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是疫(yì)情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢复(fù)的前提下，白酒去(qù)库存(cún)依然需要(yào)时间。

　　而为去库存，全行业各环节都(dōu)在努力，其中最关键的是，亟需库存(cún)消化(huà)能力强劲的新(xīn)渠(qú)道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营销上大手(shǒu)笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中销售费用(yòng)一栏的数字在(zài)逐(zhú)年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预见(jiàn)，2023年(nián)谁(shuí)的库存消化得(dé)快，谁(shuí)的价格倒(dào)挂恢复得快，谁就能在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好