财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruìcos180°是多少，cos180度等于多少)信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件cos180°是多少，cos180度等于多少(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐncos180°是多少，cos180度等于多少)，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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