随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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