5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余(yú)产品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面存在(zài)差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的(de)构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数(shù)字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字化的(de)长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力(lì)度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回(huí)调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一(yī)定业绩的压力，但一方(fāng)面需(xū)求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多(duō)优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史经历(lì)了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能走向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人工智能对(duì)云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期(qī)关(guān)注该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代(dài)表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国产化(huà)为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢会在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技(jì)安全的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替代提供(gōng)了(le)坚实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板块有望(wàng)正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边(biān)际变化，同时(shí)动态(tài)跟踪(zōng)电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)的复苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环(huán)节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持(chí)续增长。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年(nián)内迎来(lái)边(biān)际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通(tōng)过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢