5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思