5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hò琪琪格蒙语什么意思u)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi琪琪格蒙语什么意思)”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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