AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāngcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会(huì)的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数(scos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式hù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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