自(zì)2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题(tí)层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在(zài)一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客观上当下的(de)研究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度(dù)仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗规(guī)模最大(dà)的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ng>

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持(chí)仓上(shàng)看，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而(ér)在去年(nián)末，该(gāi)基金前三(sān)大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务(wù)数(shù)据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过(guò)去和当(dāng)前的财务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着(zhe)长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时间维(wéi)度预(yù)期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济(jì)基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平(píng)息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的(de)巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困(kùn)难模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的(de)一些(xiē)收缩性(xìng)行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该看到是(shì)积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决(jué)的(de)出路。投资者当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未(wèi)来(lái)我们依然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变(biàn)化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度(dù)环比？增持冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新(xīn)低(dī)，意(yì)味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预(yù)期落(luò)空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很(hěn)多(duō)公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收(shōu)益。