4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(mí张学良多高，少帅张学良多高ng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品张学良多高，少帅张学良多高库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”张学良多高，少帅张学良多高李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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