金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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