财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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