当前(qián)，市场投(tóu)资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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