美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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