大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％华大基因是国企吗p>

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)华大基因是国企吗大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，华大基因是国企吗4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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