昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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