作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日(rì)，国家统计(jì)局公(gōng)布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民(mín)消费(fèi)价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)者出厂(chǎng)价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了需要担心(xīn)通(tōng)缩的(de)时候？我们认为“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降，仍是(shì)主要拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受(shòu)国内外(wài)市场需求表现偏弱及国(guó)际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期高基(jī)数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价(jià)格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预(yù)期影响(xiǎng)，黑金采选及冶几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价(jià)格结束自去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的影响下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历(lì)史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方面，去年(nián)下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压(yā)力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常波(bō)动(dòng)区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高(gāo)基数或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同(tóng)比读(dú)数持(chí)续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底回(huí)升，食(shí)品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐(zhú)步回归(guī)至正常水平、整(zhěng)体(tǐ)将保(bǎo)持温和(hé)上(shàng)涨态(tài)势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同