韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股

　　财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去(q韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股ù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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