当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思累(lèi)库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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