近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sō究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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