在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(b观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪àn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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