财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)34发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉7.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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