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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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