在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能(néng)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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