昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(p家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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