金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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