5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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