今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ET为什么球星都觉得梅西是最佳F未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国为什么球星都觉得梅西是最佳(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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