当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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