金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换蓝宝石的寓意是什么(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即蓝宝石的寓意是什么视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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