钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该(gāi)如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关(guān)注函(hán)回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项目(mù)合作(zuò)或战(zhàn)略合作(zuò)协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念在调研记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及(jí)以下(xià)时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施(shī)地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技(jì)变(biàn)为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期相去甚远(yuǎn)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念。

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