周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(g偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗uān)注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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