4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺造梦西游3宠物技能几级领悟企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费造梦西游3宠物技能几级领悟将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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