5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(厦门是几线城市呢jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　厦门是几线城市呢rong>中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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