金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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