当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(l十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低(dī)库(kù)存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(x十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ū)要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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