财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着Cha姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼tGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎ姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼o)基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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